Finanzas e inversiones: alcanzar el rendimiento

Contenido

• Crisis de rendimiento y crédito
• Alcanzar el rendimiento y el fraude financiero
• Inversores institucionales
• Impactos en el precio de los bonos
• Comportamiento inesperado

Alcanzar el rendimiento es una frase de uso común en finanzas e inversiones. Hablando estrictamente, y en su sentido más estricto, la frase caracteriza una situación en la que un inversor busca mayores rendimientos en sus inversiones.

Más específicamente y más comúnmente, la frase se aplica a situaciones en las que el inversor persigue rendimientos más altos sin tener en cuenta el riesgo adicional en el que generalmente incurre como resultado. De hecho, los inversores que buscan agresivamente el rendimiento a menudo tienden a mostrar lo contrario de la aversión al riesgo normal, en lugar de volverse amantes del riesgo en sus elecciones, ya sea conscientemente o no.

Crisis de rendimiento y crédito

La crisis financiera de 2007 a 2008 es el ejemplo más reciente de un colapso del mercado causado, en parte, por el alcance generalizado del rendimiento. Los inversores desesperados por mayores rendimientos suben el valor de los valores respaldados por hipotecas a niveles incompatibles con su riesgo de reembolso subyacente. Cuando las hipotecas detrás de estos instrumentos entraron en mora o impagos, sus valores colapsaron.

Se produjo una crisis general de confianza de los inversores, que provocó fuertes caídas en los valores de otros valores y el fracaso o casi fracaso de muchas firmas bancarias y de valores líderes.

Alcanzar el rendimiento y el fraude financiero

Los inversores que alcanzan agresivamente el rendimiento se encuentran entre los más susceptibles de convertirse en víctimas de estafas y esquemas financieros. De hecho, muchos de los grandes casos en la historia financiera de estafas y fraudes involucran a los perpetradores, los más famosos Charles Ponzi y Bernard Madoff, quienes se dirigieron específicamente a personas que buscaban desesperadamente un mayor rendimiento de su dinero, insatisfechos con las oportunidades de inversión convencionales.

Inversores institucionales

En un entorno de bajas tasas de interés como el que ha existido después de las crisis financieras y crediticias de 2007 a 2008, muchos inversores institucionales, como las compañías de seguros y los fondos de pensiones de beneficios definidos, han sido presionados para alcanzar el rendimiento. . Estos bajos rendimientos se deben, en gran parte, a las acciones de la Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo para estimular sus economías después de la crisis financiera de 2007 a 2008.

Las compañías de seguros y los fondos de pensiones en este contexto se sienten obligados a asumir más riesgos para generar los rendimientos necesarios para cumplir con sus obligaciones. El resultado es un aumento generalizado del riesgo en el sistema financiero.

Impactos en el precio de los bonos

Las compañías de seguros y los fondos de pensiones son los principales compradores de deuda corporativa y externa y, por lo tanto, son fuentes importantes de financiamiento para estas entidades. Por lo tanto, las decisiones de compra de estos inversores institucionales tienen implicaciones importantes para la oferta y el precio del crédito. Los efectos de alcanzar el rendimiento se ven en la fijación de precios de nuevas emisiones de deuda y en la fijación de precios de estos mismos instrumentos en el mercado secundario.

En resumen, cuando estos grandes inversores institucionales están buscando activamente el rendimiento, suben los precios de los valores más riesgosos y, por lo tanto, disminuyen la tasa de interés que los prestatarios más riesgosos deben pagar.

Comportamiento inesperado

Investigadores académicos han encontrado que alcanzar el rendimiento es más agresivo y obvio durante las expansiones económicas cuando los rendimientos de los bonos normalmente aumentan de todos modos. Aún más, irónicamente, este comportamiento es más obvio en las compañías de seguros que enfrentan requisitos de capital regulatorio más vinculantes.

Otro hallazgo contrario a la intuición de los investigadores es que las regulaciones diseñadas para reducir el comportamiento arriesgado de inversión por parte de las compañías de seguros realmente estimulan el logro del rendimiento. La clave de este hallazgo es la observación de que incluso los esquemas supuestamente más sofisticados para la medición del riesgo son altamente imperfectos, si no fundamentalmente defectuosos.